Le boom économique espagnol masque la crise du logement et l’inflation alors que Sánchez convoque des élections anticipées

Pedro Sánchez, président du gouvernement espagnol, a convoqué des élections anticipées pour le 29 novembre, espérant que les bons chiffres économiques l’emporteront sur un sentiment largement répandu selon lequel la croissance macroéconomique ne s’est pas traduite par une amélioration de la qualité de vie des Espagnols. Cette décision intervient après l’échec de son gouvernement à ratifier deux décrets visant à lutter contre la crise du logement, faute de soutien de ses partenaires au Congrès. Sánchez, qui gouverne l’Espagne depuis juin 2018, affronte désormais une campagne où se heurtent réussite économique et mécontentement social.

La croissance dépasse celle de la zone euro, mais la productivité reste à la traîne

Le PIB espagnol a progressé de 2,8 % en 2025, et la Commission européenne prévoit une croissance de 2,4 % pour 2026. Depuis la pandémie, l’Espagne croît plus vite que les principales économies de la zone euro. La Commission attribue toutefois une partie de cette croissance à une forte augmentation de la population portée par les flux migratoires, et note que la faiblesse de la productivité du travail signifie que la croissance globale ne se reflète pas dans la même mesure dans le revenu par habitant. La productivité horaire s’est améliorée depuis 2019, mais la productivité par salarié et par travailleur à temps plein reste pratiquement stable.

L’immigration a été l’un des moteurs du marché du travail espagnol. L’emploi a progressé de 2,6 % en 2025, les postes pourvus par des personnes nées à l’étranger représentant 7,9 % des emplois créés cette année-là. Le marché du travail demeure néanmoins fortement saisonnier : en août, le chômage a augmenté de 44 419 personnes pour atteindre 2 355 918, le chiffre le plus bas pour ce mois depuis 2007, et en septembre le nombre de chômeurs a de nouveau augmenté de 23 587 personnes, également un plus bas pour ce mois depuis 2007.

Boom touristique et emplois à faible productivité

Le principal pilier de la croissance espagnole est le secteur des services, en particulier les exportations de services et le tourisme. L’Espagne a accueilli 58,1 millions de touristes internationaux entre janvier et juillet 2026, un chiffre sans précédent et en hausse de 4,6 % sur un an. Les dépenses touristiques ont augmenté de 7,8 % pour atteindre un record de 82,054 milliards d’euros, selon les données de Frontur et Egatur publiées par l’Institut national de la statistique (INE). La Commission note que l’augmentation des services exportés a contribué à élargir l’excédent du compte courant et à améliorer la position extérieure nette.

La Commission avertit toutefois qu’une part importante de l’activité est concentrée dans des secteurs à productivité relativement faible, comme l’agriculture. Plus de 82 % des emplois créés relèvent d’activités à faible productivité, ce qui limite les perspectives de hausse des salaires. En septembre, l’inflation annuelle en Espagne s’établissait à 5 %, au-dessus de la moyenne de la zone euro (3,8 %) et derrière seulement la Lituanie, la Bulgarie, Chypre, le Luxembourg et la Grèce. L’INE a attribué cette flambée principalement à la hausse des prix des carburants et à l’évolution des forfaits touristiques.

La crise du logement mine la qualité de vie

Le logement résume le déséquilibre entre croissance économique et qualité de vie. L’Espagne fait face à un grave décalage entre l’offre et la demande, à l’achat comme à la location, en particulier dans les grandes villes et les zones touristiques. Le rapport pays de la Commission indique : « Le taux sévère de privation de logement a augmenté, ce qui témoigne de mauvaises conditions de vie. » Le logement social ne représente guère qu’entre 1,5 % et 1,7 % du parc total, contre une moyenne européenne comprise entre 6 % et 7 %. Les prix augmentent régulièrement depuis 2014 et se sont accélérés ces dernières années, rendant la mobilité professionnelle plus difficile. Des manifestations contre la crise du logement secouent le pays depuis des semaines. Le bilan économique de Sánchez a deux faces : l’une faite de croissance, de créations d’emplois et de bénéfices tirés des travailleurs étrangers et du tourisme ; l’autre alourdie par la faible productivité, la perte de pouvoir d’achat et les difficultés d’accès au logement.