Anglo American vend son charbon australien à Dhilmar pour 3,875 milliards

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Anglo American, la grande société minière cotée à Londres, a annoncé lundi matin qu’elle a accepté de vendre son portefeuille de mines australiennes de charbon sidérurgique à Dhilmar Limited — une société privée enregistrée au Royaume-Uni dirigée par le cadre minier indonésien Alexander Ramlie — pour une contrepartie en espèces pouvant atteindre 3,875 milliards de dollars américains. La transaction est destinée à parachever la sortie complète de la société du charbon sidérurgique avant la fusion d’égal à égal prévue avec Teck Resources, basée à Vancouver.

La structure de la transaction reflète la cyclicité de la matière première sous-jacente. Dhilmar versera 2,3 milliards de dollars américains en espèces d’avance à l’achèvement, plus un gain contingent indexé sur les prix pouvant atteindre 1,575 milliard de dollars américains payables trimestriellement sur cinq ans, calculé comme 50 % de la part des revenus supplémentaires après droits miniers provenant de la production de charbon équitable au-delà des prix de référence convenus. Le prix de déclenchement s’aligne approximativement sur un indice de référence du charbon à coke dur premium à faible volatilité de 259 dollars américains par tonne, augmenté annuellement par l’indice des prix à la consommation américain à partir de la date d’achèvement.

La logique stratégique de Wanblad

Le directeur général d’Anglo American, Duncan Wanblad, qui a supervisé la restructuration multianée du portefeuille depuis 2024, a présenté la transaction en termes stratégiques clairs. « Notre accord permettant à Dhilmar d’acquérir notre activité de charbon sidérurgique en Australie témoigne de la haute qualité de ces actifs et de nos équipes. La direction de Dhilmar apporte une expérience considérable dans l’exploitation de grands actifs miniers, notamment dans le charbon sidérurgique, en Asie du Sud-Est et au Canada. »

Wanblad a poursuivi : « Cet accord représente une nouvelle étape majeure dans la simplification de notre portefeuille avant d’achever notre fusion avec Teck. Grâce à cette transaction, nous parachèverons notre sortie du charbon sidérurgique, générant un produit global en espèces pouvant atteindre 4,9 milliards de dollars américains, compte tenu de l’achèvement antérieur de la vente de notre participation dans la mine de Jellinbah pour environ 1 milliard de dollars américains. »

Une deuxième tentative après Peabody

L’accord Dhilmar est la deuxième tentative d’Anglo American de se dessaisir du même portefeuille. En novembre 2024, la société a conclu un accord similaire avec Peabody Energy, basée aux États-Unis, pour environ 3,78 milliards de dollars américains. Cet accord s’est effondré en août 2025 lorsque Peabody a invoqué une clause de changement matériel défavorable, citant un incendie et un arrêt prolongé à la mine de Moranbah North — le plus grand actif individuel du portefeuille. Anglo American a contesté les motifs de résiliation de Peabody et a lancé une procédure arbitrale, que la société a confirmée lundi se poursuivra en parallèle avec la nouvelle transaction.

Le portefeuille transféré se compose d’une participation de 88 % dans les coentreprises Moranbah North et Grosvenor, d’une participation de 70 % dans Capcoal, de 86,36 % de Roper Creek, de 51 % du groupe Dawson et de 50 % de Moranbah South. Ces actifs sont concentrés dans le bassin de Bowen du Queensland — l’une des plus grandes provinces de charbon à coke dur du monde — et fournissent les aciéries intégrées au Japon, en Corée du Sud, en Inde et dans toute l’Europe.

L’acquéreur : Dhilmar

Dhilmar est un nouvel entrant dans le secteur minier majeur. L’actif principal existant de la société est la mine d’or Éléonore au Québec, qu’elle a acquise auprès de Newmont Corporation en 2025 pour environ 795 millions de dollars américains. Son directeur général Alexander Ramlie siège également au conseil des commissaires de PT Amman Mineral Internasional, exploitant la mine cuivre-or de Batu Hijau à West Sumbawa, en Indonésie. L’acquisition des actifs charbonniers australiens d’Anglo American représente la première présence majeure de Dhilmar dans le pays.

Les marchés ont réagi avec une prudence modérée à l’annonce. Les actions d’Anglo American (LON : AAL) ont chuté de 2,6 % lors des échanges londoniens lundi matin, les analystes citant la structure du gain contingent indexé sur les prix comme introduisant une volatilité supplémentaire dans le profil des flux de trésorerie à moyen terme de la société. Le FTSE 100 plus large se négociait sans changement ou légèrement en baisse à environ 10 149 points, pénalisé par les tensions continues autour du détroit d’Ormuz et les risques politiques à Westminster.

L’horizon de la fusion avec Teck

Pour Anglo American, l’accord Dhilmar élimine le dernier grand obstacle structurel à l’achèvement de sa fusion avec Teck Resources, qui a été annoncée en septembre 2025 et devrait créer un géant des minéraux critiques avec une capitalisation boursière combinée dépassant 53 milliards de dollars américains. L’entité fusionnée se concentrera exclusivement sur le cuivre, le minerai de fer premium et les nutriments pour cultures — trois flux de matières premières alignés stratégiquement sur la transition énergétique. La sortie du charbon sidérurgique ferme un chapitre de l’histoire d’Anglo American qui remonte à plus d’un siècle et positionne la société pour ce que sa direction considère clairement comme le cycle déterminant de la décennie à venir.

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