L’action Rheinmetall s’effondre après un avertissement sur bénéfices lié à des commandes retardées

L’action Rheinmetall AG a chuté de plus de 17 % à 10h00 CET jeudi après que l’entreprise a revu à la baisse ses prévisions de ventes et de marge opérationnelle annuelles. Le groupe de défense basé à Düsseldorf a indiqué dans un communiqué mercredi soir qu’il s’attend désormais à un chiffre d’affaires d’environ 13,2 milliards d’euros pour 2026, contre une fourchette précédente de 13,7 à 14,2 milliards d’euros. La prévision de marge opérationnelle a été abaissée à environ 18,5 %, contre 19 %.

Cette révision à la baisse découle en grande partie de retards dans une importante commande militaire allemande dans le cadre du projet Arminius. Rheinmetall a précisé que les acomptes et les revenus liés à Arminius, le projet allemand d’achat à grande échelle de véhicules blindés à roues Boxer, ne devraient probablement pas se matérialiser cette année et ont été repoussés à 2027. L’entreprise s’attend également à des revenus moindres provenant de ses activités plus récentes dans les armes et les munitions, notamment sa coopération avec la société néerlandaise Destinus, et a évoqué des retards dans les contrôles de réception de lots de munitions d’artillerie.

Deuxième révision à la baisse des prévisions cette année

C’est la deuxième fois cette année que Rheinmetall abaisse ses prévisions de ventes. En août, l’entreprise avait réduit ses perspectives après l’annulation par l’Allemagne du programme de frégates F126, ce qui avait diminué le chiffre d’affaires annuel attendu de 300 millions d’euros. Malgré cet avertissement, Rheinmetall s’attend toujours à un flux de trésorerie disponible opérationnel positif pour l’ensemble de l’année.

Les résultats du troisième trimestre ont toutefois affiché une forte croissance. Les ventes ont progressé de 32 % à 3,149 milliards d’euros, contre 2,308 milliards un an plus tôt, et le résultat opérationnel a bondi de 62 % à 553 millions d’euros, contre 342 millions. La marge opérationnelle s’est améliorée à 17,5 %, contre 14,8 %. Les prises de commandes du trimestre se sont élevées à 2,893 milliards d’euros, jugées bonnes bien que légèrement inférieures. Sur les neuf premiers mois, les ventes ont augmenté de 38 % à 8,4 milliards d’euros et le résultat opérationnel a progressé de 69 % pour atteindre un record de 1,339 milliard d’euros.

Les valeurs européennes de la défense étaient globalement en baisse jeudi matin. BAE Systems a perdu plus de 4 %, Leonardo 2,8 %, Thales 0,9 %, Babcock 1,3 % et Saab 2,7 %. Ces replis faisaient suite aux pertes de mercredi, liées aux inquiétudes concernant un examen plus strict des dépenses militaires américaines après la victoire électorale des démocrates. JPMorgan a abaissé son objectif de cours sur Rheinmetall à 1 150 euros, contre 1 350 euros, en maintenant une recommandation « Neutre ». L’analyste David Perry s’est interrogé sur les perspectives de ventes à plus long terme de certains produits destinés à l’armée de terre et sur les objectifs des coentreprises annoncées depuis octobre 2024, et a averti que l’entreprise pourrait devoir revoir à la baisse ses objectifs pour 2030.